Рынок M&A не вытянул даже девелогмент

Анализируя российский рынок слияния и поглощения (M&A) в третьем квартале, следует заметить, что это был самый худший период за всю историю наблюдений. Сокращение объема сделок составило до $5 млрд. При этом параметры падения при сравнении с прошлым годом стали замедляться. В лидерах оказался сегмент строительства и девелопмента, результативность которому принесла сделка Сбербанка по конвертации в капитал группы «Евроцемент». Четвертый квартал, как прогнозируют эксперты, будет ознаменован ростом объемов сделок, если сравнивать его с данными прошлых кварталов. Но по результатам года будет наблюдаться отставание. Причин несколько, в том числе и несостоявшаяся сделка «Тинькофф» и «Яндекс».

Стоимость сделок на российском рынке, направленных на слияние и поглощение, в третьем квартале текущего года снизилась в два раза, если сравнивать с прошлым годом - до $4,99 млрд. О данном факте говорит агентство AK&M. Отмечается, что это один из худших показателей в третьем квартале за все годы наблюдений. И такой тенденции не наблюдалось даже в провальном для рынка M&A 2016 году. Тогда сумму всех сделок была ниже на 19,5%. Об этом говорит заместитель генерального директора AK&M Людмила Еремина. Но если брать годовое выражение, то во втором квартале наблюдалось более существенное падение рынка – на 61%.

Кроме того, в третьем квартале снизилось общее количество сделок (почти на 5%). В то же время в предыдущих кварталах по сравнению с 2019 годом число сделок увеличилось. Все это привело к тому, что показатели средней стоимости сделок, исключая крупнейшие, выросли на 13,5%, до $52 млн. В прошедшем квартале, в отличие от прошлого года не было проведено ни одной трансакции, стоимость которой превышала бы $1 млрд. И на этот факт авторы обзора обращаю особое внимание. Крупнейшей из всех сделок является конвертация долга в капитал. Например, в сентябре Сбербанк взял под контроль100% акций GFI Investment Limited – основой компании Филарета Гальчева «Евроцемент групп».

Консолидированные чистые активы группы «Евроцемент» в конце третьего квартала составили 79,2 млрд руб. ($993,9 млн). Руководитель подразделения организации сделок слияний и поглощений в России PwC Елена Ершова уверена, что сделки, касающиеся конвертации долга в капитал, в будущем возможны как долгосрочной, так и среднесрочной перспективе. Портфели крупных банков содержат немало активов, проблемы которых решаются только посредством конвертации долга в капитал, уверена она.

В результате самым активным был назван сегмент строительства и девелопмента. Здесь сделки в своем объеме составили $2,28 млрд. Это на 42% больше показателя прошлого года. Данные рост сложно назвать высоким, но в других секторах – ИТ, машиностроение, металлургия, хоть и показали рост в 2-5 раз, но при этом количество сделок в них было на порядок ниже. Кроме того, в строительном сегменте было заключено 50 сделок и это больше половины. В сегментах другого типа число сделок было не больше десяти. По мнению Людмилы Ереминой, это связано с кризисным затишьем во многих сферах, а также желанием инвесторов обойти риски, которые были возможны на фоне падения рубля. Для этого они вкладывались в недвижимость. Под редевелопмент приобретались площадки производственных предприятий и торговые центры. В третьем квартале больше всего пострадали сфера финансов (объем сделок $47 млн) и ТЭК ($32,9 млн), где наблюдалось сокращение объемов в 30–50 раз.

В первые недели года многие сделки, запланированные ранее, были приостановлены. Причина – в резком снижении деловой активности во время пандемии. Об этом говорит директор департамента инвестиций и рынков капитала КПМГ Денис Суровцев. Но затем мероприятия по подготовке сделок к заключению уже возобновились. В КПМГ уверены, что первые результаты этой работы будут видны к концу года. И это скажется на результатах объемов закрытых сделок в четвертом квартале, которые будут выше, чем в предыдущих. Но при этом эксперты уверены, то и этот объем не сможет конкурировать с тем, что было достигнуто в 2019 году. Это объясняется тем, что не все отрасли M&A восстанавливаются с одинаковой скоростью.

В четвертом квартале лидером по объему сделок мог бы стать финансовый сектор. Но сделка «Яндекс» и «Тинькофф» нарушила эти правила. В этом уверена Ершова. В настоящее время гораздо быстрее осуществляются сделки с участием низкорискованных активов, а также в защищенных отраслях, которых кризис практически не коснулся. Или сделок, совершаемых в рамках специальных условий или положений самого актива, благодаря чему обеспечивается стабильный денежный поток. В этом уверен Суровцев. Елена Ершова указывает на сохранение высокого спроса на M&A в сельском хозяйстве, промышленности, ИТ добывающей сфере.